人形机器人灵巧手驱动端：三季度扣非净利润5个多亿却“扛涨”

　　与此同时，灵巧手对应的电机数量也将可能从原本的 6 个提升到 13-17 个。

　　从结构来看，灵巧手的结构设计核心包括：驱动、传动和传感三要素。驱动作为高价质量的零部件之一，成本约占总成本的47.9%。而这里的驱动指的就是空心杯电机，目前国内比较公认的空心杯电机上市厂商有6家，分别是鸣志电器、拓邦股份、兆威机电、伟创电气、禾川科技以及鼎智科技，其中鼎智科技为北交所的票，其控制股权的人为江苏雷利，所以也可以说是有七家公司。

　　截至2024年12月11日收盘，七家公司中股价最低的就是拓邦股份，当日收盘价14.16元，10日涨跌幅19.49%，市盈率23.98，全是倒数，但是拓邦的前三季度净利润5.52亿和扣非净利润5.39亿却是七家公司中最高的，而且高的不是一星半点儿，是好几个亿。除了人形机器人概念之外，拓邦股份还有低空经济、人工智能、鸿蒙概念、固态电池等多个概念，但尽管如此，公司半年来却只在12月10号涨停过一次。不得不承认啊，玄学炒股又开始作祟了，我就这么掐指一算，该股身上少了一点“股性”。

　　拓邦股份的主业是做智能控制管理系统解决方案的研发、生产和销售，以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心，为家电、工具、新能源、工业四大行业提供领先的定制化智能控制解决方案。

　　公司2007年上市，2010-2016年，先后收购深圳煜城鑫电源、研控自动化、合信达等，进入锂电池、工业领域及暖通等市场。2016年当年，拓邦股份开始海外布局，在印度建立首个海外工厂，迈出国际化的第一步；2017年，公司推出“T-Smart”为客户提供一站式智能电器解决方案。2019年开始布局越南产能。2020年定增超 10 亿元，用于锂电池产能扩充，2021年公司收购宁辉锂电，前瞻布局加码新能源业务，当年还在在罗马尼亚、墨西哥工厂筹备建设。公司目前在全球各地布局了十余个生产/研发基地，遍布中国、越南、印度、罗马尼亚、墨西哥等等国家。逐渐形成了“立足中国，布局海外，贴近客户”的国际化布局。2024年前三季度公司实现收入77亿元，同比+21.04%；归母净利润5.52亿元，同比+46.71%；扣非后归母净利润5.39亿元，同比+42.12%。

　　从营收占比来看，公司在工具、家电和新能源三大领域的收入较高，分别占总营收的39.05%、35.34%以及20.73%。

　　工具板块：工具行业最重要的包含电动工具、园林工具和其它专业工具。公司为工具行业的品牌客户提供从产品概念、设计、开发到制造交付的定制化的产品和服务。公司的产品主要涉及控制器、电机、电池和电源四大类部件，和一些智能整机产品。近年来营收稳步增长，毛利也逐渐向好。2024年上半年由于行业景气度恢复，下游库存见底。公司工具业务更是实现19.59亿元的营收，同比增长20.90%，毛利率24.62%，同比提升1.12个百分点。

　　家电板块：产品主要涉及控制器、电机等类别，包括家电主控、电源控制、电机驱动和控制、显示控制等。产品主要使用在于HVAC、厨房电器、清洁电器、健康护理、照明和智能家居等各类领域。该类业务营收同样是小幅增长，近两年的毛利率大幅度上升。随着家电库存消化及行业景气度回升，公司家电板块2024年上半年实现出售的收益17.73亿元，同比增长18.15%。毛利率23.13%，同比提升2.87个百分点。

　　新能源板块：同样是小幅稳健增长：公司以“1充1芯1云3S”（充电、电芯、云平台、BMS、PCS、EMS）的核心技术，向客户提供控制器及部件、整机及系统两大类产品，主要在储能及新能源车辆两大领域应用。2024年上半年新能源板块实现出售的收益10.4亿元，同比增长13.74%。

　　其中，储能业务实现收入7.6亿元，同比增长13.74%。近年来，储能行业的挑战和机遇并存，产业供需变化既带来成本的下降，也加速终端需求的快速增加。新能源车辆业务实现收入2.80亿元，同比增长14.43%。当中的光储充及充电业务迅速增加，智能驾驶辅助领域核心部件迅速增加，自公司光储充云平台上线以来，截至报告期末累计充电27万度，相对2023年底增长533%。

　　工业控制板块：2024上半年实现出售的收益1.56亿，同比增长13.82%，其中伺服驱动及电机系统业务同比增长16%。

　　具体到机器人领域：公司储备了控制器和算法、空心杯电机、伺服驱动、电池等核心部件产品和技术，并在工业机器人、医疗轨道机器人、割草机器人、清洁类机器人具有控制器、电池包、BMS、电机及整体解决方案在内的多品类产品应用。公司空心杯电机业务，已经在与国内人形机器人客户确认需求、完成样机制作、实现部分头部送样。

　　另外，按照地区区分，公司近年来收入的60%多来源于国外，今年上半年，公司实现国内收入17.78亿元，国外收入32.38亿元，其中越南、印度、墨西哥、罗马尼亚各基地的收入合计10.11亿元，同比增长72.65%。海外基地收入占总收入的比例提升至20.16%，占公司外销收入的比例提升至31.19%。 可见公司国际化道路越走越稳。

　　从毛利率来看，近两年国内外毛利率同步提高，今年中报国外毛利率达25.72%，国内毛利率为20.57%，相对来说国外的盈利能力也更强。

　　近期公司发布股权激励计划，拟授予期权3290万份，行权价格为 9.60 元/股，激励方案有效期4年，与此同时公布了对未来3年的业绩考核目标，要求2025 年公司营收不低于116 亿元或扣非净利润不低于8 亿元。2026年公司营收不低于138 亿元或扣非净利润不低于9.6 亿元。2027 年公司营收不低于160 亿元或扣非净利润不低于11.5 亿元。可见公司对未来业务的发展是抱有极大的信心的。

　　另外，一眼看去，公司是懂市值管理的，只是股权激励的时间若能早一点，员工们可能会更兴奋，毕竟早几个月定的行权价格肯定比现在低。一般来说，公司在进行市值管理时，通常都会选择股价低的时候开展股权激励计划，随公司业务持续不断的发展，股价或者说市值上去之后，股权激励行权，员工由此获益。

　　而公司选择在这个节点发布股权激励计划，可能是想给市场传递公司目前股价并不高的信息，只可惜，市场未必会买账。当然也有一定的可能只是买比较慢。

　　最后，撇去概念，我们一起看看拓邦股份在同行中的情况，根据申万2021二级分类，公司属于消费电子行业，共有89家公司，前三季度，公司的总营收77亿元，排第15名，低于行业均值122.19亿元，高于行业中值12.58亿元。净利润5.53亿元，高于行业均值5.12亿元，高于行业中值0.62亿。12月11日收盘价14.16元，排第76名，低于行业均值28.72元以及行业中值21.36元。PETTM25.54，排第63名，低于行业均值36.92以及行业中值37.68.

　　总结下，同概念下，拓邦股份虽然业绩出色，但是涨速落后于其他公司；同行业内，拓邦股份的估值低于行业均值和中值。总营收虽低于行业均值，但是净利润高于行业均值，结合起来看，公司在行业内属于中上水平，但股价情况明显落后。从业务上看，公司三大业务稳健增长，工业控制板块虽然营收占比小，但切合机器人概念，未来有增长预期，并且慢慢的开始增长了。风险方面：可优先考虑汇率风险和贸易战风险，毕竟海外业务占60%以上，另外关注行业技术更新换代情况。

　　至于股价，走势还是比较缓慢，未达到预期的涨停板，并且换手率很高，主力流出资金比前几天都要大。

　　黑格尔说过“存在即是合理”，所以，不涨定有不涨的理由，朋友们，你们说说拓邦为啥涨速较慢呢？

　　拓邦股份这种优秀的标的，现在的估值就合理，价值股嘛！市场操作的是盘子小，价格低于 10 元的，是否盈利不重要！

　　关键是流通盘太大！除了控制股权的人有不到百分之五的股份！市场上实际流通股十个多亿！庄家要投入多大资金啊？而且此股不符合A股市场上炒做资金的口味！如果股价在八元以下亏损一两个亿肯定游资会炒做！有想相空间！

　　深圳市某科技公司一员工多次向部门主管反应，有人在楼顶女生宿舍，单位主管让员工到楼顶去巡查。2018年10月30日公司出具《劳动合同解除通知书》，称小张的行为严重违反公司《员工手册》《集团员工违纪处理管理规定》相关规定，依《劳动合同法》第三十九条于2018年10月30日与小张正式解除劳动合同。

　　据巴西媒体《巴西利亚邮报》报道，73岁男子安东尼奥·洛佩斯在中得2.01亿雷亚尔（约合人民币2.43亿元）彩票大奖后，仅过了25天就突然离世。

　　速报参数据中国地震台网正式测定，北京时间12月14日7时38分（当地时间12月13日18时38分）在智利中部发生6.3级地震，震源深度110公里，震中位于南纬35.30度，西经70.70度。

　　据媒体报道，近日，云南省文山壮族苗族自治州中级人民法院审理了一则工伤纠纷案件，当事人余某（化名）是文山某超市的员工，上班期间上厕所意外摔倒，当晚就无法行走只能由丈夫背着打卡下班。

　　公开简历显示，林虹生于1967年6月生，浙江温岭人，1985年7月参加工作，党员，美国伊利诺伊理工学院公共管理硕士。

　　在华语娱乐圈那如浩瀚星河般波澜壮阔的历史长卷里，刘晓庆无疑是一颗极为耀眼且独特的星辰，轨迹跌宕，光芒璀璨又夹杂着斑驳光影，其一生经历堪称一部跌宕起伏的传奇大戏，叫人忍不住反复咂摸、细细探究。

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　　文 憨哥八卦‬编辑 憨哥‬八卦‬——【·前言·】——古话说得好：“非礼勿视，非礼勿听，非礼勿言，非礼勿动”。隐私这东西不论男女老少其实大家都有，保护个人隐私成为了每个人下意识的第一反应。然而，公共场所无处不在的摄像头却让我们感觉隐私被窥探。